全国中小企业股份转让系统(即俗称的“新三板”)是经国务院批准设立的,是全国性的证券交易场所。上海股权托管交易中心、天津股权交易所等地方性的股权交易中心是由省级政府批准成立的,是地方性的股权交易中心。新三板市场在挂牌企业基本条件、挂牌程序、投资者标准、交易规则等方面都与地方性的股权交易中心存在差别。
以下分别从挂牌企业基本条件、挂牌程序、投资者标准、交易规则四个方面对新三板市场和天津股权交易中心、上海股权交易中心作详细的对比:
1.挂牌企业基本条件对比
从上述对比中可以看出,新三板对拟挂牌企业的基本要求高于地方性股权交易中心。新三板市场更适合已经有一定的业务规模、经营能力较强、治理结构更为完善的成长型企业,而地方性股权交易中心更适合处于初创期的小微企业。
2.挂牌程序对比
从推荐机构来看,新三板的推荐机构为具有证券承销和保荐业务资格的券商,而地方性股权交易中心认可普通投资机构的推荐。券商在企业融资、上市方面更具经验、实力,也更为专业,更有利于帮助企业解决挂牌过程中遇到的疑难问题,规避风险,扶持企业成功挂牌。
从审批机关来看,新三板拟挂牌企业需经全国股份转让系统公司审查,中国证监会核准,审核层级更高,程序更为规范。严格规范的审核程序有利于企业的后续发展,经过一轮规范化的梳理也为企业以后的转板、海内外上市减少了障碍、节约上市成本。
3.投资者标准对比
从投资者准入的标准来看,新三板市场的投资者标准高于地方性股权交易中心,具有更高的风险判断能力和风险承担能力,在一定程度上保障了交易市场的稳定。
4.交易规则对比
新三板市场的交易方式更为灵活,在协议方式、竞价方式的基础上引入了做市商方式,能够更好地活跃市场、促进交易。较低的交易单位也能够促进交易市场的活跃。从定向增发融资的角度讲,新三板企业的定向融资程序更为简便、快捷,更有利于挂牌企业快速融资,促进企业的发展。
从股东人数限制方面来看,新三板挂牌企业股东人数可以突破200人,为企业的融资扫清了股东人数的障碍。